Qui détient la dette négociable de l'État

Ce que mesure la série

À la fin de chaque trimestre, la Banque de France établit qui détient les titres de dette émis par l'État : les OAT (obligations à moyen et long terme), les bons du Trésor à taux fixe (BTF) et, jusqu'à leur suppression en 2017, les BTAN. Les titres sont comptés à leur valeur de marché.

Les détenteurs sont classés par résidence puis par secteur :

• non-résidents : tout détenteur établi hors de France, quelle que soit sa nationalité ;
• résidents : Banque de France, établissements de crédit, assurances et fonds de pension, autres institutions financières, administrations publiques, ménages et associations, sociétés non financières.

Le détail par secteur est publié pour les OAT : il s'agit d'une part (en %) de l'ensemble des OAT, et la somme des parts de tous les détenteurs fait 100 %. La part des non-résidents est donnée aussi pour l'ensemble des titres, bons du Trésor compris, et c'est elle que montre le graphique.

Ce que la série ne mesure pas

• Ce n'est pas toute la dette publique. Elle ne couvre que les titres négociables émis par l'État. Les dettes de la Sécurité sociale, des collectivités et des organismes divers, et les dettes de l'État qui ne sont pas des titres négociables, n'y sont pas.
• Ce n'est pas la valeur nominale. La dette que l'on compare dans les statistiques européennes est en valeur nominale ; ici, c'est la valeur de marché, plus basse quand de nombreuses obligations anciennes portent des coupons faibles. Les montants de cette page ne se comparent pas à l'encours de dette de la série sur la dette publique.
• « Non-résident » n'est pas « étranger ». Une filiale étrangère d'une banque française est non résidente ; un établissement français détenant ces titres pour le compte d'un client étranger est classé selon les règles de la statistique, pas selon la nationalité du client.
• Ce n'est pas le risque de refinancement. Une part élevée de non-résidents ne dit pas, seule, que la dette est plus fragile : tout dépend de qui sont ces détenteurs et de leur comportement, que la série ne montre pas.

Lire les chiffres

• Trimestres décalés. La Banque de France publie un trimestre environ trois mois après sa fin.
• Parts et montants. Les parts sont publiées avec deux décimales par la Banque de France ; la page en montre une, le CSV garde les deux. Les montants sont publiés en milliers d'euros, convertis ici en milliards.
• Un secteur « non déterminé » peut être négatif. Il sert à équilibrer les parts : de petits écarts de classement y atterrissent.
• L'historique est republié à chaque mise à jour. Un chiffre cité dans un document plus ancien peut différer de celui-ci de quelques dixièmes de point. C'est pour cela que chaque publication est conservée comme un millésime distinct.
• Contrôles à l'import. Pour chaque trimestre, les parts de tous les détenteurs d'OAT totalisent 100 % à 0,06 point près, et la part des non-résidents tous titres confondus correspond à leur montant rapporté à l'ensemble des OAT, BTF et BTAN, à 0,02 point près.
• Comparer avec le taux. Voir le taux à 10 ans au jour le jour et la charge de la dette.